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12.13%。 先鋒領航：持股比例 3.65%。 貝萊德：持股比例 2.85%。 馬雲：持股比例 2.41%。 挪威銀行投資管理：持股比率 2.36%。 APN 有限公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.38%。 蔡崇信：根據 2024 年阿里巴巴 20-F 文件顯示，蔡崇信持股 1.4%。 富達國際：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.02%。 富達公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.94%。 道富全球顧問：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.92%","attrs_markdown":"- [首頁](https:\/\/www.cnyes.com\/)\n- [新聞](https:\/\/news.cnyes.com\/news\/cat\/headline)\n- [台股](https:\/\/www.cnyes.com\/twstock)\n- [美股](https:\/\/www.cnyes.com\/usstock)\n- [陸港股](https:\/\/www.cnyes.com\/hkstock)\n- [基金](https:\/\/fund.cnyes.com\/)\n- [外匯](https:\/\/www.cnyes.com\/forex)\n- [全球](https:\/\/invest.cnyes.com\/indices\/major)\n- [加密幣](https:\/\/crypto.cnyes.com\/)\n- [鉅亨買](https:\/\/anuefund.tw\/768tv)\n- [鉅亨號](https:\/\/hao.cnyes.com\/?utm_source=cnyes&utm_medium=nav)\n- [訂閱](https:\/\/www.cnyes.com\/anuestore)\n\n![search icon](https:\/\/news.cnyes.com\/assets\/icons\/search\/icon-search-new.svg)\n\n‌\n\n‌  \n‌\n\n- [頭條](https:\/\/news.cnyes.com\/news\/cat\/headline)\n- 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2025 財年第三財季的業績前瞻報告，預計營收為 2745.57 億元[人民幣](https:\/\/invest.cnyes.com\/forex\/detail\/cnyusd)，年增 5.5%，季增 16.1%。 略低於市場一致預期的 2787.79 億元。 阿里巴巴預計將於 2 月 20 日美股盤前公布業績。\n\n![cover image of news article](https:\/\/cimg.cnyes.cool\/prod\/news\/5866579\/l\/8cdab0cc7f2ce7c40d28b2c226f37e4c.jpg)\n\n財報前瞻：瑞銀預計阿里巴巴Q3營收增長5.5% 戰略執行成效受關注(圖:shutterstock)\n\n瑞銀預計，阿里巴巴調整後 EBITA 為 532.64 億元，年增 0.8%，利潤率為 19.4%。 雖然利潤率較去年同期下降 0.9 個百分點，但較上一季度提升 2.2 個百分點。非 GAAP 淨利潤預計為 464.41 億元，年減 3.1%，每股收益 (EPS) 為 19.5 元，略低於市場預期的 19.8 元。\n\n‌\n\n###### 各業務板塊表現預測\n中國商業板塊 (淘寶天貓)：預計收入 1330.18 億元，年增 3.1%。 其中，客戶管理收入 (CMR + 佣金) 預計達到 976.40 億元，年增 6.0%，顯示出核心電商業務在激烈競爭中仍保持韌性。\n\n國際電商：預計收入 369.72 億元，同比大幅增長 29.7%，成為增長最快的板塊。 然而，調整後 EBITA 虧損預計將擴大至 35.12 億元。\n\n菜鳥物流：預計收入 313.24 億元，年增 10.0%。 調整後 EBITA 預計實現 1.57 億元，同比下滑 83.7%，反映出國際物流網絡擴張帶來的成本壓力。\n\n雲計算：預計收入 303.11 億元，年增 8.0%，增速較前幾個季度顯著放緩。 預計 EBITA 利潤率維持在 9.0% 左右。\n\n本地生活服務：預計收入 169.79 億元，年增 12.0%，但虧損同比擴大 75.4% 至 5.08 億元，顯示補貼策略仍在持續。\n\n###### 戰略調整與股東價值釋放\n瑞銀的報告指出，阿里巴巴在過去一年實施了多項戰略調整：\n\n- 非核心資產剝離：包括退出部分線下零售項目及邊緣業務，聚焦核心電商、雲計算、物流三大支柱。\n- 股東回報強化：通過回購計劃累計回購金額達歷史新高，2024 年股息支付率提升至 30%，疊加股票回購，全年股東回報率預計達 5.2%。\n- 組織架構優化：六大業務集團獨立運營後，菜鳥、雲智能等板塊的決策效率提升，但管理複雜度增加帶來的協同效應尚未完全顯現。\n\n瑞銀測算，若加回淨現金及投資資產價值，核心業務隱含估值較當前市值存在顯著折價，認為戰略執行得當將釋放長期價值. 該行維持阿里巴巴「買入」評級，美股目標價 140 美元 (對應港股 136 港元)，隱含 2026 財年 PE 18 倍。 報告強調，若宏觀經濟企穩、競爭格局改善，估值倍數存在上修可能。\n\n###### 其他機構觀點\n除瑞銀外，多家投資機構也對阿里巴巴的業績和前景發表了看法：\n\n摩根大通：將阿里巴巴視為中國互聯網股票的首選，認為阿里雲的估值重估、AI 功能消費增加帶動雲收入增長、以及中國電商盈利預期上調是推動股價上升的三大因素。\n\n招商證券：認為與蘋果的合作驗證了阿里巴巴 AI 大模型的領先地位，應將阿里巴巴的估值範式從價值轉向成長，並將目標價上調至 160 港元 \/ 股。\n\n摩根士丹利： 認為阿里巴巴第三財季的業績將成為觀察中國國內 AI 投資趨勢的首個關鍵催化劑。\n\n美銀：預測阿里 2024 年第四季度收入增長 9%，高於市場預期 2%，維持「買入」評級，目標價從 109 港元上調至 114 港元。\n\n花旗：給予阿里美股和港股「買入」評級，維持目標價分別為 138 美元和 137 港元。\n\n高盛：給予阿里「買入」評級，目標價為美股 117 港元，港股 114 美元。\n\n###### 阿里巴巴前十股東\n根據 2025 年 1 月 18 日消息，阿里巴巴前十股東如下：\n\n- 軟銀集團：持股比例 12.13%。\n- 先鋒領航：持股比例 3.65%。\n- 貝萊德：持股比例 2.85%。\n- 馬雲：持股比例 2.41%。\n- 挪威銀行投資管理：持股比率 2.36%。\n- APN 有限公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.38%。\n- 蔡崇信：根據 2024 年阿里巴巴 20-F 文件顯示，蔡崇信持股 1.4%。\n- 富達國際：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.02%。\n- 富達公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.94%。\n- 道富全球顧問：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.92%\n\n- [基建×奧運紅利，布里斯本是下個投資風口？](https:\/\/events.cnyes.com\/form\/aune\/28125&utm_source=cnyes&utm_medium=news_end_HKstocks)\n- 掌握全球財經資訊[點我下載APP](http:\/\/www.cnyes.com\/app\/?utm_source=mweb&utm_medium=HamMenuBanner&utm_campaign=fixed&utm_content=entr)\n\n### 文章標籤\n[阿里巴巴](https:\/\/news.cnyes.com\/tag\/%E9%98%BF%E9%87%8C%E5%B7%B4%E5%B7%B4 \"阿里巴巴\")[財報前瞻](https:\/\/news.cnyes.com\/tag\/%E8%B2%A1%E5%A0%B1%E5%89%8D%E7%9E%BB \"財報前瞻\")[淘寶](https:\/\/news.cnyes.com\/tag\/%E6%B7%98%E5%AF%B6 \"淘寶\")[天貓](https:\/\/news.cnyes.com\/tag\/%E5%A4%A9%E8%B2%93 \"天貓\")[菜鳥物流](https:\/\/news.cnyes.com\/tag\/%E8%8F%9C%E9%B3%A5%E7%89%A9%E6%B5%81 \"菜鳥物流\")\n\n更多![arrow-icon](https:\/\/news.cnyes.com\/assets\/icons\/arrows\/arrow-down.svg)\n\n### 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Meta Description	瑞銀集團發布了對阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK) 2025 財年第三財季的業績前瞻報告，預計營收為 2745.57 億元人民幣，年增 5.5%，季增 16.1%。略低於市場一致預期的 2787.79 億元。阿里巴巴預
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Boilerpipe Text	瑞銀集團發布了對阿里巴巴 ( BABA-US )( 09988-HK ) 2025 財年第三財季的業績前瞻報告，預計營收為 2745.57 億元人民幣，年增 5.5%，季增 16.1%。略低於市場一致預期的 2787.79 億元。阿里巴巴預計將於 2 月 20 日美股盤前公布業績。瑞銀預計，阿里巴巴調整後 EBITA 為 532.64 億元，年增 0.8%，利潤率為 19.4%。雖然利潤率較去年同期下降 0.9 個百分點，但較上一季度提升 2.2 個百分點。非 GAAP 淨利潤預計為 464.41 億元，年減 3.1%，每股收益 (EPS) 為 19.5 元，略低於市場預期的 19.8 元。各業務板塊表現預測中國商業板塊 (淘寶天貓)：預計收入 1330.18 億元，年增 3.1%。其中，客戶管理收入 (CMR + 佣金) 預計達到 976.40 億元，年增 6.0%，顯示出核心電商業務在激烈競爭中仍保持韌性。國際電商：預計收入 369.72 億元，同比大幅增長 29.7%，成為增長最快的板塊。然而，調整後 EBITA 虧損預計將擴大至 35.12 億元。菜鳥物流：預計收入 313.24 億元，年增 10.0%。調整後 EBITA 預計實現 1.57 億元，同比下滑 83.7%，反映出國際物流網絡擴張帶來的成本壓力。雲計算：預計收入 303.11 億元，年增 8.0%，增速較前幾個季度顯著放緩。預計 EBITA 利潤率維持在 9.0% 左右。本地生活服務：預計收入 169.79 億元，年增 12.0%，但虧損同比擴大 75.4% 至 5.08 億元，顯示補貼策略仍在持續。戰略調整與股東價值釋放瑞銀的報告指出，阿里巴巴在過去一年實施了多項戰略調整：非核心資產剝離：包括退出部分線下零售項目及邊緣業務，聚焦核心電商、雲計算、物流三大支柱。股東回報強化：通過回購計劃累計回購金額達歷史新高，2024 年股息支付率提升至 30%，疊加股票回購，全年股東回報率預計達 5.2%。組織架構優化：六大業務集團獨立運營後，菜鳥、雲智能等板塊的決策效率提升，但管理複雜度增加帶來的協同效應尚未完全顯現。瑞銀測算，若加回淨現金及投資資產價值，核心業務隱含估值較當前市值存在顯著折價，認為戰略執行得當將釋放長期價值. 該行維持阿里巴巴「買入」評級，美股目標價 140 美元 (對應港股 136 港元)，隱含 2026 財年 PE 18 倍。報告強調，若宏觀經濟企穩、競爭格局改善，估值倍數存在上修可能。其他機構觀點除瑞銀外，多家投資機構也對阿里巴巴的業績和前景發表了看法：摩根大通：將阿里巴巴視為中國互聯網股票的首選，認為阿里雲的估值重估、AI 功能消費增加帶動雲收入增長、以及中國電商盈利預期上調是推動股價上升的三大因素。招商證券：認為與蘋果的合作驗證了阿里巴巴 AI 大模型的領先地位，應將阿里巴巴的估值範式從價值轉向成長，並將目標價上調至 160 港元 / 股。摩根士丹利：認為阿里巴巴第三財季的業績將成為觀察中國國內 AI 投資趨勢的首個關鍵催化劑。美銀：預測阿里 2024 年第四季度收入增長 9%，高於市場預期 2%，維持「買入」評級，目標價從 109 港元上調至 114 港元。花旗：給予阿里美股和港股「買入」評級，維持目標價分別為 138 美元和 137 港元。高盛：給予阿里「買入」評級，目標價為美股 117 港元，港股 114 美元。阿里巴巴前十股東根據 2025 年 1 月 18 日消息，阿里巴巴前十股東如下：軟銀集團：持股比例 12.13%。先鋒領航：持股比例 3.65%。貝萊德：持股比例 2.85%。馬雲：持股比例 2.41%。挪威銀行投資管理：持股比率 2.36%。 APN 有限公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.38%。蔡崇信：根據 2024 年阿里巴巴 20-F 文件顯示，蔡崇信持股 1.4%。富達國際：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.02%。富達公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.94%。道富全球顧問：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.92%
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非核心資產剝離：包括退出部分線下零售項目及邊緣業務，聚焦核心電商、雲計算、物流三大支柱。 - 股東回報強化：通過回購計劃累計回購金額達歷史新高，2024 年股息支付率提升至 30%，疊加股票回購，全年股東回報率預計達 5.2%。 - 組織架構優化：六大業務集團獨立運營後，菜鳥、雲智能等板塊的決策效率提升，但管理複雜度增加帶來的協同效應尚未完全顯現。瑞銀測算，若加回淨現金及投資資產價值，核心業務隱含估值較當前市值存在顯著折價，認為戰略執行得當將釋放長期價值. 該行維持阿里巴巴「買入」評級，美股目標價 140 美元 (對應港股 136 港元)，隱含 2026 財年 PE 18 倍。報告強調，若宏觀經濟企穩、競爭格局改善，估值倍數存在上修可能。 ###### 其他機構觀點除瑞銀外，多家投資機構也對阿里巴巴的業績和前景發表了看法：摩根大通：將阿里巴巴視為中國互聯網股票的首選，認為阿里雲的估值重估、AI 功能消費增加帶動雲收入增長、以及中國電商盈利預期上調是推動股價上升的三大因素。招商證券：認為與蘋果的合作驗證了阿里巴巴 AI 大模型的領先地位，應將阿里巴巴的估值範式從價值轉向成長，並將目標價上調至 160 港元 / 股。摩根士丹利：認為阿里巴巴第三財季的業績將成為觀察中國國內 AI 投資趨勢的首個關鍵催化劑。美銀：預測阿里 2024 年第四季度收入增長 9%，高於市場預期 2%，維持「買入」評級，目標價從 109 港元上調至 114 港元。花旗：給予阿里美股和港股「買入」評級，維持目標價分別為 138 美元和 137 港元。高盛：給予阿里「買入」評級，目標價為美股 117 港元，港股 114 美元。 ###### 阿里巴巴前十股東根據 2025 年 1 月 18 日消息，阿里巴巴前十股東如下： - 軟銀集團：持股比例 12.13%。 - 先鋒領航：持股比例 3.65%。 - 貝萊德：持股比例 2.85%。 - 馬雲：持股比例 2.41%。 - 挪威銀行投資管理：持股比率 2.36%。 - APN 有限公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.38%。 - 蔡崇信：根據 2024 年阿里巴巴 20-F 文件顯示，蔡崇信持股 1.4%。 - 富達國際：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 1.02%。 - 富達公司：數據暫未更新，但根據 2023 年數據，曾佔 0.94%。 - 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