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메뉴 [brunch](https://brunch.co.kr/) 더보기 공유 댓글 라이킷 11 응원하기 # 삼성전자, 이젠 진짜 바닥인가? 2024년 재무제표 리뷰 by [재무제표 칼럼니스트](https://brunch.co.kr/@lshkorea) Mar 14. 2025 **삼성전자 언제까지 하락할까?** 2021년 그리고 2024년 삼성전자 주가는 지속적인 하락세를 보이며, 투자자들의 불신이 커지고 있습니다. 국제정세, 인플레이션, 외국인과 기관투자자의 매도세가 주요 원인으로 꼽히지만, 개인투자자들의 평균 투자금이 4천만 원에 달하는 상황에서 심리적 부담도 큽니다. > "우리나라 대표 기업 삼성전자가 5만 전자라니..."  **삼성전자의 현재 상황과 하락 원인** 주가는 한때 10만 원을 넘길 것이라는 기대가 있었으나, 현재는 45% 이상 하락한 상태입니다. 반도체 업황 부진, D램 가격 하락, 글로벌 경기 침체 등의 요인이 부정적으로 작용하고 있습니다. 그러나 삼성전자는 2024년 파운드리 가격을 20% 인상하는 등의 대응책을 내놓으며 반등 가능성을 모색했습니다. 그러나 AI 서버, 고부가가치 메모리반도체(HBM) 분야에서 TSMC, SK하이닉스 등에 밀리면서 실망감을 주었습니다.  **재무제표 분석** 2022년 1분기 기준 삼성전자의 자산총계는 439조 원, 부채비율은 39%로 안정적인 재무구조를 유지하고 있습니다. 매출은 77조 7,814억 원, 영업이익은 14조 1,214억 원(영업이익률 18.2%)으로, 반도체 부문의 성장세가 두드러졌습니다. 또한, 현금보유액이 49조 원에 달해 재정적으로 탄탄한 상태입니다. **삼성전자의 핵심 사업부문** 삼성전자는 크게 **DX(가전 및 모바일) 부문**과 **DS(반도체) 부문**으로 나뉩니다. 2022년 1분기 기준 DX 부문 매출은 13.2%, DS 부문은 39.1% 증가하며 반도체가 실적을 견인했습니다. 종속회사 231개를 포함한 연결 실적도 양호하지만, 여전히 시장에서는 주가 하락이 지속되고 있습니다.  > 2024년 결산 재무제표 공시 2025.3.12 **2024년 삼성전자 재무성과 분석** 삼성전자의 2024년 연결재무제표에 따르면, 총 자산은 514조 원으로 전년 대비 증가하였으며, 영업이익은 32조 7,259억 원으로 급격한 성장을 보였습니다. 2023년 대비 영업이익이 5배 가까이 증가한 점은 주목할 만합니다. 특히, 매출액은 300조 8,709억 원을 기록하며 반도체 업황이 점진적으로 회복되고 있음을 시사하고 있습니다.  **주요 부문별 실적** 반도체(DS) 부문: 2024년에는 전년 대비 큰 폭의 반등을 기록하며, 글로벌 반도체 시장의 회복세와 함께 성장세를 보였습니다. D램 및 NAND 플래시 가격 상승과 AI 반도체 시장 확대로 인해 수익성이 개선되었습니다. 가전 및 모바일(DX) 부문: 가전과 모바일 사업은 상대적으로 안정적인 매출 흐름을 유지했지만, 원가 상승과 소비 둔화로 인해 이익률이 다소 하락하는 모습을 보였습니다. 디스플레이(SDC) 부문: OLED 패널 수요 증가로 인해 실적이 개선되었습니다. 전장 및 오디오(Harman) 부문: 자동차 전장 기술 및 스마트 오디오 시장 확대가 지속되며 매출 증가에 기여했습니다. *** 좀 더 구체적으로 삼성전자 재무제표를 살펴보겠습니다.  연결 재무제표 기준 자산총계는 약 514조 원을 찍고 있는데 오늘 종가 기준 시가총액은 323조 원입니다. PBR = 0.94 부채 112조 원, 자본총계가 402조 원 대단하죠. 부채비율이 28%밖에 안 됩니다. 회사가 작년 2024년 매출액은 300조 8,709억 원입니다. 영업이익 32조 7,259억 원을 기록했습니다. 이거는 잘한 숫자인데 2023년 약 6조 원의 영업이익을 기록했으니까요. 늘 분기에도 몇십 조를 버는 기업이…. 어찌하였든 2024년 다시 커버를 한 셈입니다. 그래도 삼성전자는 욕을 먹죠. 주가가 영 아닌 게 제일 크지 않나 싶습니다. 소액주주가 5,160,210명이 있습니다. 7층 또는 8층에 계신 분이 많아서 그럴 거 같습니다만….  2024년 \<영업활동현금흐름\> 약 74조 원으로 굉장히 좋고요. 그리고 \<투자활동현금흐름\> 보시면 알겠지만 23년~24년도 51조, 57조 정도의 적극적인 투자를 하고 있습니다. 삼성이 2021년부터 준비를 뭔가 하고 있는 거 같은데~ 아직 활짝 피지는 못하는 상황입니다. 사실 삼성전자㈜ 연결 재무제표는 여러 가지 면에서 좀 약간 어렵습니다. 왜냐하면 이 회사가 가진 종속회사 덩치가 엄청 크기 때문에 연결 재무제표 하나를 보고 각각의 성격이 다른 종속회사까지 뭉뚱그려 놓은 숫자로 파악은 불가능하기 때문입니다. 그냥 큰 그림으로 우선 숲을 본다 생각하고 숫자를 봐야 합니다. 사업부문이 DX부문이 가전이죠. DS부문 반도체, SCDC 부분 디스플레이 패널 그리고 허먼이라고 자동차 오디오 관련 쪽이 있습니다.  지역도 회사들이 전 세계에 뿌려져 있습니다. 미국, 유럽, 아시아, 중국, 아프리카까지…. 그중에 좀 큰 회사를 보자면 삼성디스플레이어, 여긴 2024년에 당기순이익 59조를 했네요. 삼성 베트남 2조 원 허먼도 당기순이익 1조 원을 기록했습니다. \<주석\> 사항 중에 특이한 것만 보면 \<재고자산\> “평가충당금”이 2023년은 약 7.4조 원이었는데 24년은 4.9조 원으로 줄었습니다. 재고 쪽에서도 손실을 많이 줄어들 게 되었다는 건 관리가 빡시게 들어갔다는 거죠. 삼성전자의 관계기업 역시 굵직굵직한 곳이 많습니다. 삼성전기, 삼성 SDS, 삼성바이오로직스, 삼성SDI, 제일기획 등 우리가 알만한 회사가 관계기업으로 있습니다. 삼성 왕국이죠.  \<무형자산\> 영업권에 관련된 얘기를 좀 얘기를 해야 되는데 여전히 그 ‘허먼’ 쪽에 영업권이 5.1조 원이 잡혀 있어요. 살 때는 와! 하지만 이게 시간이 지날수록 그만큼 가치가 있는 기업이냐 라는 걸 숫자로 나타내는 지표거든요. 5조 원이 손상차손 나기 시작하면 허먼 비싸게 주고 샀다는 걸 보여줄 수 있습니다. 아직까지는 그대로네요. 뭐 작년부터 1조 원씩 벌고 있으니까 나쁘지 않은 거죠. 환율 관련된 이슈도 재무제표 주석에서 확인할 수 있습니다. 삼성전자도 수출기업이죠. 많이 해외 판매를 하다 보니까 환율 상승 시와 환율 하락 시에 변동 폭이 한 3600억 정도 되네요.  매출액을 구분해 둔 \<영업부문\> 정보에서는 DX부문이라고 하는 가전 쪽 영업이익 12조 정도 했고요. 반도체가 15조 원을 찍었습니다. 디스플레이가 3.7조, 허먼 1조 원 이렇게 해서 32조 원의 이익을 지난해 기록했군요. 어쨌든 큰 축으로 좀 봐야 될 것 같아서 삼성전자는 워낙 관심 기업에서 제가 거의 10년 치 재무제표를 표로 만들어 봤습니다. 보시면 알겠지만 부채비율은 점점 더 줄어드는 상황이고요. – 이 덩치에 빚도 없고 – 전통이 되었는지 모르겠습니다만 삼성이 레버리지를 일으킨다면 어떤 시장의 반응이 올까요? “설마 삼성이 그렇게나 어려워?” 아님 “삼성도 이젠 저돌적으로 변하나?”일까요. 한 100조 원 빌려서 AI 기업 10개 정도 사지….. 농담입니다. ^^ 매출액이 2023년 좀 꺾이긴 했었지만 다시 2024년은 22년도 수준으로 회복을 했습니다. 영업이익도 사실 50조 막 이렇게 찍을 때가 있긴 하지만 그거는 좀 정말 좋았을 테고 18년 17년 리즈 시절이었죠. 그때 영업이익률이 24% 뭐 이렇게 나왔으니까 지금은 10% 정도의 이익률입니다. 삼성을 우리는 높게 평가합니다. 실제로 제조업에서 10% 정도 이익률은 평균치 이상입니다. 그렇지만 삼성전자가 21년도 14% 18% 찍을 때보다는 덜하니까 예전만치 못하다 얘기를 자꾸 듣는 것 같습니다. 제가 좀 특별하게 보고 싶었던 거는 기말의 현금이 53조 원이나 있는데 주가가 왜 이렇게 낮은가 이제 바닥이 아닌가? 이런 얘기들을 이제는 할 수 있는지 싶어서입니다. 2023년 죽 쑤다 2024년 저 정도 했으면 2025년은 뭔가 수가 나오지 않을까 싶기도 하고요. > 별도기준 삼성전자의 2024년 실적  삼성전자만의 실적을 챙겨보겠습니다. 별도 기준 재무제표를 통해서 종속회사 빼고 삼성전자만의 숫자를 확인해 보죠. 2021~2022년까지는 정상적인 성장 추이를 보입니다. 매출 증가 (199.7조 → 211.9조), 영업이익 감소 (32.0조 → 25.3조), 유형자산 투자 증가, 반도체 설비 확장, 현금흐름 감소 (영업현금흐름 -12.7%, 투자 증가) 그런데 상기 표에서도 보시면 알겠지만 2023년이 그다지 좋지 않았습니다. 매출 급감 (211.9조 → 170.4조) 영업이익 적자 (-11.5조) 전환 (반도체 불황), 부채 급증 (50.7조 → 72.1조), 현금 보유 증가 (6.1조) (재무활동 조정) 삼성전자만의 2023년 결과는 -11.5조 원의 적자였습니다. 2024년은 반도체가 회복되고, 덕분에 실적이 반등합니다. 매출 회복 (170.4조 → 209.1조), 영업이익 흑자 전환 (-11.5조 → 12.4조), 부채 추가 증가 (72.1조 → 88.6조), 현금 보유 급감 (1.7조) (투자 확대로 인한 현금 소진)  **2025년 경영전략 및 주요 성장 요인** 삼성전자는 2025년을 맞아 다음과 같은 전략을 통해 반등을 도모할 것으로 보입니다. **1\. 반도체 시장 회복과 AI 반도체 투자 확대** AI 기반의 데이터센터 및 클라우드 시장 성장에 따라 고대역폭 메모리(HBM)와 AI 최적화 반도체에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 삼성전자는 2025년 HBM 4세대 제품군을 확대 출시할 예정이며, 파운드리 사업에서도 AI 반도체 칩 제조 역량을 강화할 것으로 보입니다. **2\. 모바일 및 가전 사업의 프리미엄 전략** 2025년에는 폴더블 스마트폰, 고급형 가전제품 등을 통해 프리미엄 시장 점유율을 확대할 계획입니다. 스마트홈 및 IoT 생태계를 강화하여 가전제품 간의 연동성을 높이고, AI 기반의 스마트 기능을 접목하는 전략을 추진하고 있습니다. **3\. 전기차 및 전장사업 강화** 삼성전자의 전장사업 자회사인 하만(Harman)은 전기차용 디지털 콕핏, 커넥티드카 솔루션 등에 집중하며 2025년 주요 글로벌 자동차 제조사와 협력을 확대할 예정입니다. 전기차용 반도체 및 배터리 관리 시스템(BMS) 개발을 가속화할 것으로 예상됩니다. **4\. 디스플레이 사업 강화** OLED 패널 기술 고도화 및 마이크로 LED 제품 확대를 통해 수익성을 개선할 계획입니다. 중국 디스플레이 기업과의 경쟁에서 우위를 확보하기 위해 차세대 디스플레이 기술 개발에 지속 투자할 예정입니다.  **삼성전자 2025년 주가 전망** **1\. 긍정적 전망 (반등 가능성)** 반도체 업황 회복과 AI 반도체 시장 성장 HBM 및 파운드리 시장 확대 폴더블 스마트폰 및 전장사업 확대 글로벌 경기 회복에 따른 소비 증가 **2\. 부정적 전망 (하락 지속 가능성)** 미중 무역 갈등 심화로 인한 반도체 공급망 불확실성 글로벌 경기 침체 지속 가능성 주요 경쟁사(예: TSMC, 애플 등)와의경쟁 심화 **3\. 목표 주가 범위** 2025년 삼성전자의 주가는 업황 회복과 실적 개선을 반영하여 8만 원~10만 원 수준까지 상승할 가능성이 있습니다. 다만, 글로벌 경제 및 지정학적 리스크로 인해 변동성이 클 것으로 예상되며, 최악의 경우 7만 원대까지 조정 가능성도 염두에 두어야 합니다. 2025년 삼성전자는 반도체 시장 회복과 AI 반도체 수요 증가, 전장사업 성장 등을 통해 실적 개선 가능성이 높습니다. 그러나 글로벌 경기 침체 가능성과 경쟁 심화 등의 리스크가 여전히 존재하는 만큼, 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다. 단기적인 변동성은 있겠지만, 장기적으로 삼성전자의 기술력과 시장 지배력을 고려할 때 **주가는 반등 가능성이 크다**고 볼 수 있습니다. 그러나~ 벌써 2025년 1분기가 지나가고 있습니다. 삼성전자 재무제표에 대판 평을 한 마디로 하자면... > 회복 중이지만 선두를 달리진 못하는 마라톤 선수 2025년 삼성전자는 반도체 시장 회복과 함께 실적 반등이 예상되지만, TSMC, 엔비디아 등 AI·첨단 반도체 시장을 선도하는 기업들과의 격차를 줄이지 못하는 상황입니다. AI 서버 및 고성능 반도체 시장에서 주도권을 쥐고 있지 못하고, 시장 흐름을 따라가는 입장에 가깝습니다. 재무제표로 봐서는 우량하고 회복된 거 같지만 주가의 모멘텀을 만들 수 있는 주도권을 아직 쥐고 있지 않아 보인다는 거죠. 저만 이런 생각을 하지는 않는 듯싶습니다. 주가 그래프가 갈등하는 게 보여요. *** 상기와 같이 재무제표 읽기를 통해 기업분석을 자유롭게 하시길 원하시는 분은 아래 링크로~ <https://holix.com/ch/AWNnQngr> [**� 매주 재무제표 읽는 사람들(코스닥 50 기업 분석) \| 홀릭스(HOLIX)** �여러분의 기업 보는 안목을 바꿔드립니다. 기업을 이해하지 못한 상태로 하는 투자는 복권에 당첨되길 기대하는 것과 마찬가지입니다. 운이 아니라 나의 판단에 의한 투자, 그 시작은 바로 https://holix.com/ch/AWNnQngr](https://holix.com/ch/AWNnQngr) **keyword** - [재무](https://brunch.co.kr/keyword/%EC%9E%AC%EB%AC%B4) - [주가](https://brunch.co.kr/keyword/%EC%A3%BC%EA%B0%80) **이 글이 좋았다면 응원 댓글로 특별한 마음을 표현해 보세요.** 응원하기 11 댓글 **댓글0** **작성된 댓글이 없습니다.** 작가에게 첫 번째 댓글을 남겨주세요\! 브런치에 로그인하고 댓글을 입력해보세요\! [](https://brunch.co.kr/@lshkorea) 멤버쉽 **[재무제표 칼럼니스트](https://brunch.co.kr/@lshkorea)** 경제 분야 크리에이터 [\<나는 회계 몰라도 재무제표 본다\> 출간작가 회계사는 아니지만, 숫자 너머의 사람과 세상을 읽어내는 스토리텔러. 재무제표로 글 쓰고, 책 내는 직장인입니다. 재무제표는 누구나 활용할 수 있습니다.](https://brunch.co.kr/@lshkorea) [구독자 1,844](https://brunch.co.kr/@lshkorea) 팔로우 [월간 멤버십 가입 월간 멤버십 가입](https://brunch.co.kr/@lshkorea/membership?membershipSourceUrl=/@lshkorea/252) **브런치 추천글** - [**성장한 사교육 강아지** 나야, 헬리콥터 강아지맘 우리집 강아지는 사교육 강아지~ 가족들의 귀여움만 받고 자라 매너도 사회성도 없던 강아지 '대장'이 요즘은 형아 멍멍이가 되었다. 작년부터 새로운 강아지 유치원에 가기 시작했는데 교육의 성과가 나타나고 있기 때문이다. 견생동안 벌써 세 번째 유치원을 가게 된 것이다. 낯선 곳에 가면 짖음이 많고 예민한 편이었던 강아지가 이번 유치원에 다니기 시작한 후 몸 by 북끄](https://brunch.co.kr/@@9nyW/22) - [**세 살 버릇 여든까지 간다.** 진정한 리더는 '버릇' 뒤에 숨겨진 '재능'을 본다. “세 살 버릇 여든까지 간다.” 어린 시절 형성된 습관은 평생 바뀌지 않는다는 뜻입니다. 교육의 중요성을 강조하는 말이지만, 조직에서는 종종 사람을 단정 짓는 무서운 ‘낙인’으로 쓰이곤 합니다. “저 친구는 원래 그래.”“사람은 고쳐 쓰는 게 아니야.” 인사팀에서 일하다 보면 한 번의 실수가 정체성이 되고, 그 사람이 ‘변화 불능 자원’으로 분류되는 광 by 심 홍섭](https://brunch.co.kr/@@iv9L/18) - [**피로한 사회에서 블랙을 선택한다는 것** 내가 블랙을 좋아하는 이유 요즘 사회를 설명하는 단어 중 하나는 ‘피로’ 일 것이다. 문화비평가인 한병철은 이를 피로사회라고 설명했다. 오늘날 우리는 더 이상 바이러스의 시대에 살고 있는 것이 아닌 신경성 질환들이 21세기 초의 병리학적 상황을 겪고 있다. 과거 사회가 규율과 억압을 중심으로 작동했다면 지금의 사회는 성과와 자기 관리의 압박 속에서 움직인다. 사람들은 스스로 더 나은 by RB](https://brunch.co.kr/@@ize6/1) - [**친구 집 놀러 가면 정말 밥 안 주나요** 스웨덴 게이트의 진실은 “밥은 먹었어?” “밥도 안 먹고 그냥 가려고?” “집에 먹을 게 없어서…” (다과를 한상 가득 내어주며) 한국에서 손님을 빈 속으로 돌려보내는 일은 아주 드물다. 특히 밥시간에 손님이 온다면 라면이라도 끓여 내어 배불리 보내드리는 것이 한국이다. 한국 말고도 대부분의 나라에는 집에 온 손님을 음식으로 대접하는 문화가 있다. 한데 이 그 관례를 깨버린 by Nao](https://brunch.co.kr/@@cxSc/10) - [**쑥 향이 피어오르면 봄이 온다** 도다리 쑥국 봄이 오면 가장 먼저 떠오르는 나물들이 있다. 겨울을 지나 땅에서 막 올라오는 어린 잎이라 향이 강하고 맛도 부드러워 우리는 그것을 봄나물이라 부른다. 냉이, 달래, 쑥, 두릅 같은 것들이다. 그 가운데서도 향으로 봄을 알리는 나물은 단연 쑥이다. 어린 쑥 한 줌만 있어도 부엌에는 금세 봄 냄새가 퍼진다. 예전에는 봄이 되면 들에 나가 쑥을 캐 오곤 했다 by 굳데이](https://brunch.co.kr/@@hLtA/19) - [**근대 씨앗을 불려두고도 바로 심지 못한 이유** 근대, 적근대 파종시기와 파종방법 근대와 적근대는 봄과 가을에 재배하기 좋은 작물이다. 봄 재배의 경우 보통 3월부터 5월 사이, 춘분이 지난 시점에 파종하면 무난하다. 씨앗은 2~3시간 또는 하루 정도 물에 불려 파종하면 발아가 조금 더 빠른 편이다. 파종은 줄뿌림이나 점뿌림 모두 가능하다. 줄뿌림은 촘촘히 뿌린 뒤 자라면서 솎아주고, 점뿌림은 25~30cm 간격으로 2~3알씩 심은 뒤 by 농부아내](https://brunch.co.kr/@@eIIC/129) [**오늘만 무료** 남은 시간 01:49:36  brunch membership 패션 시장에서 보는 SPA와 오뜨 쿠튀르 사업 by 구포국수](https://brunch.co.kr/@70240200ab2f46e/1078) [작가의 이전글**교보문고 10년 변화, 그리고 위기**](https://brunch.co.kr/@lshkorea/251)[**현대차 광고 대행사 (주)이노션**작가의 다음글](https://brunch.co.kr/@lshkorea/253) You can make anything by writing C.S.Lewis 브런치 시작하기 - [브런치 홈](https://brunch.co.kr/) - [브런치 나우](https://brunch.co.kr/now) - [브런치 독서클럽](https://brunch.co.kr/readingclub) - [브런치 책방](https://brunch.co.kr/publish) [](https://brunch.co.kr/special/list) [계정을 잊어버리셨나요?](https://brunch.co.kr/signin/find_account)

**삼성전자 언제까지 하락할까?** 2021년 그리고 2024년 삼성전자 주가는 지속적인 하락세를 보이며, 투자자들의 불신이 커지고 있습니다. 국제정세, 인플레이션, 외국인과 기관투자자의 매도세가 주요 원인으로 꼽히지만, 개인투자자들의 평균 투자금이 4천만 원에 달하는 상황에서 심리적 부담도 큽니다. > "우리나라 대표 기업 삼성전자가 5만 전자라니..."  **삼성전자의 현재 상황과 하락 원인** 주가는 한때 10만 원을 넘길 것이라는 기대가 있었으나, 현재는 45% 이상 하락한 상태입니다. 반도체 업황 부진, D램 가격 하락, 글로벌 경기 침체 등의 요인이 부정적으로 작용하고 있습니다. 그러나 삼성전자는 2024년 파운드리 가격을 20% 인상하는 등의 대응책을 내놓으며 반등 가능성을 모색했습니다. 그러나 AI 서버, 고부가가치 메모리반도체(HBM) 분야에서 TSMC, SK하이닉스 등에 밀리면서 실망감을 주었습니다.  **재무제표 분석** 2022년 1분기 기준 삼성전자의 자산총계는 439조 원, 부채비율은 39%로 안정적인 재무구조를 유지하고 있습니다. 매출은 77조 7,814억 원, 영업이익은 14조 1,214억 원(영업이익률 18.2%)으로, 반도체 부문의 성장세가 두드러졌습니다. 또한, 현금보유액이 49조 원에 달해 재정적으로 탄탄한 상태입니다. **삼성전자의 핵심 사업부문** 삼성전자는 크게 **DX(가전 및 모바일) 부문**과 **DS(반도체) 부문**으로 나뉩니다. 2022년 1분기 기준 DX 부문 매출은 13.2%, DS 부문은 39.1% 증가하며 반도체가 실적을 견인했습니다. 종속회사 231개를 포함한 연결 실적도 양호하지만, 여전히 시장에서는 주가 하락이 지속되고 있습니다.  > 2024년 결산 재무제표 공시 2025.3.12 **2024년 삼성전자 재무성과 분석** 삼성전자의 2024년 연결재무제표에 따르면, 총 자산은 514조 원으로 전년 대비 증가하였으며, 영업이익은 32조 7,259억 원으로 급격한 성장을 보였습니다. 2023년 대비 영업이익이 5배 가까이 증가한 점은 주목할 만합니다. 특히, 매출액은 300조 8,709억 원을 기록하며 반도체 업황이 점진적으로 회복되고 있음을 시사하고 있습니다.  **주요 부문별 실적** 반도체(DS) 부문: 2024년에는 전년 대비 큰 폭의 반등을 기록하며, 글로벌 반도체 시장의 회복세와 함께 성장세를 보였습니다. D램 및 NAND 플래시 가격 상승과 AI 반도체 시장 확대로 인해 수익성이 개선되었습니다. 가전 및 모바일(DX) 부문: 가전과 모바일 사업은 상대적으로 안정적인 매출 흐름을 유지했지만, 원가 상승과 소비 둔화로 인해 이익률이 다소 하락하는 모습을 보였습니다. 디스플레이(SDC) 부문: OLED 패널 수요 증가로 인해 실적이 개선되었습니다. 전장 및 오디오(Harman) 부문: 자동차 전장 기술 및 스마트 오디오 시장 확대가 지속되며 매출 증가에 기여했습니다. 좀 더 구체적으로 삼성전자 재무제표를 살펴보겠습니다.  연결 재무제표 기준 자산총계는 약 514조 원을 찍고 있는데 오늘 종가 기준 시가총액은 323조 원입니다. PBR = 0.94 부채 112조 원, 자본총계가 402조 원 대단하죠. 부채비율이 28%밖에 안 됩니다. 회사가 작년 2024년 매출액은 300조 8,709억 원입니다. 영업이익 32조 7,259억 원을 기록했습니다. 이거는 잘한 숫자인데 2023년 약 6조 원의 영업이익을 기록했으니까요. 늘 분기에도 몇십 조를 버는 기업이…. 어찌하였든 2024년 다시 커버를 한 셈입니다. 그래도 삼성전자는 욕을 먹죠. 주가가 영 아닌 게 제일 크지 않나 싶습니다. 소액주주가 5,160,210명이 있습니다. 7층 또는 8층에 계신 분이 많아서 그럴 거 같습니다만….  2024년 \<영업활동현금흐름\> 약 74조 원으로 굉장히 좋고요. 그리고 \<투자활동현금흐름\> 보시면 알겠지만 23년~24년도 51조, 57조 정도의 적극적인 투자를 하고 있습니다. 삼성이 2021년부터 준비를 뭔가 하고 있는 거 같은데~ 아직 활짝 피지는 못하는 상황입니다. 사실 삼성전자㈜ 연결 재무제표는 여러 가지 면에서 좀 약간 어렵습니다. 왜냐하면 이 회사가 가진 종속회사 덩치가 엄청 크기 때문에 연결 재무제표 하나를 보고 각각의 성격이 다른 종속회사까지 뭉뚱그려 놓은 숫자로 파악은 불가능하기 때문입니다. 그냥 큰 그림으로 우선 숲을 본다 생각하고 숫자를 봐야 합니다. 사업부문이 DX부문이 가전이죠. DS부문 반도체, SCDC 부분 디스플레이 패널 그리고 허먼이라고 자동차 오디오 관련 쪽이 있습니다.  지역도 회사들이 전 세계에 뿌려져 있습니다. 미국, 유럽, 아시아, 중국, 아프리카까지…. 그중에 좀 큰 회사를 보자면 삼성디스플레이어, 여긴 2024년에 당기순이익 59조를 했네요. 삼성 베트남 2조 원 허먼도 당기순이익 1조 원을 기록했습니다. \<주석\> 사항 중에 특이한 것만 보면 \<재고자산\> “평가충당금”이 2023년은 약 7.4조 원이었는데 24년은 4.9조 원으로 줄었습니다. 재고 쪽에서도 손실을 많이 줄어들 게 되었다는 건 관리가 빡시게 들어갔다는 거죠. 삼성전자의 관계기업 역시 굵직굵직한 곳이 많습니다. 삼성전기, 삼성 SDS, 삼성바이오로직스, 삼성SDI, 제일기획 등 우리가 알만한 회사가 관계기업으로 있습니다. 삼성 왕국이죠.  \<무형자산\> 영업권에 관련된 얘기를 좀 얘기를 해야 되는데 여전히 그 ‘허먼’ 쪽에 영업권이 5.1조 원이 잡혀 있어요. 살 때는 와! 하지만 이게 시간이 지날수록 그만큼 가치가 있는 기업이냐 라는 걸 숫자로 나타내는 지표거든요. 5조 원이 손상차손 나기 시작하면 허먼 비싸게 주고 샀다는 걸 보여줄 수 있습니다. 아직까지는 그대로네요. 뭐 작년부터 1조 원씩 벌고 있으니까 나쁘지 않은 거죠. 환율 관련된 이슈도 재무제표 주석에서 확인할 수 있습니다. 삼성전자도 수출기업이죠. 많이 해외 판매를 하다 보니까 환율 상승 시와 환율 하락 시에 변동 폭이 한 3600억 정도 되네요.  매출액을 구분해 둔 \<영업부문\> 정보에서는 DX부문이라고 하는 가전 쪽 영업이익 12조 정도 했고요. 반도체가 15조 원을 찍었습니다. 디스플레이가 3.7조, 허먼 1조 원 이렇게 해서 32조 원의 이익을 지난해 기록했군요. 어쨌든 큰 축으로 좀 봐야 될 것 같아서 삼성전자는 워낙 관심 기업에서 제가 거의 10년 치 재무제표를 표로 만들어 봤습니다. 보시면 알겠지만 부채비율은 점점 더 줄어드는 상황이고요. – 이 덩치에 빚도 없고 – 전통이 되었는지 모르겠습니다만 삼성이 레버리지를 일으킨다면 어떤 시장의 반응이 올까요? “설마 삼성이 그렇게나 어려워?” 아님 “삼성도 이젠 저돌적으로 변하나?”일까요. 한 100조 원 빌려서 AI 기업 10개 정도 사지….. 농담입니다. ^^ 매출액이 2023년 좀 꺾이긴 했었지만 다시 2024년은 22년도 수준으로 회복을 했습니다. 영업이익도 사실 50조 막 이렇게 찍을 때가 있긴 하지만 그거는 좀 정말 좋았을 테고 18년 17년 리즈 시절이었죠. 그때 영업이익률이 24% 뭐 이렇게 나왔으니까 지금은 10% 정도의 이익률입니다. 삼성을 우리는 높게 평가합니다. 실제로 제조업에서 10% 정도 이익률은 평균치 이상입니다. 그렇지만 삼성전자가 21년도 14% 18% 찍을 때보다는 덜하니까 예전만치 못하다 얘기를 자꾸 듣는 것 같습니다. 제가 좀 특별하게 보고 싶었던 거는 기말의 현금이 53조 원이나 있는데 주가가 왜 이렇게 낮은가 이제 바닥이 아닌가? 이런 얘기들을 이제는 할 수 있는지 싶어서입니다. 2023년 죽 쑤다 2024년 저 정도 했으면 2025년은 뭔가 수가 나오지 않을까 싶기도 하고요. > 별도기준 삼성전자의 2024년 실적  삼성전자만의 실적을 챙겨보겠습니다. 별도 기준 재무제표를 통해서 종속회사 빼고 삼성전자만의 숫자를 확인해 보죠. 2021~2022년까지는 정상적인 성장 추이를 보입니다. 매출 증가 (199.7조 → 211.9조), 영업이익 감소 (32.0조 → 25.3조), 유형자산 투자 증가, 반도체 설비 확장, 현금흐름 감소 (영업현금흐름 -12.7%, 투자 증가) 그런데 상기 표에서도 보시면 알겠지만 2023년이 그다지 좋지 않았습니다. 매출 급감 (211.9조 → 170.4조) 영업이익 적자 (-11.5조) 전환 (반도체 불황), 부채 급증 (50.7조 → 72.1조), 현금 보유 증가 (6.1조) (재무활동 조정) 삼성전자만의 2023년 결과는 -11.5조 원의 적자였습니다. 2024년은 반도체가 회복되고, 덕분에 실적이 반등합니다. 매출 회복 (170.4조 → 209.1조), 영업이익 흑자 전환 (-11.5조 → 12.4조), 부채 추가 증가 (72.1조 → 88.6조), 현금 보유 급감 (1.7조) (투자 확대로 인한 현금 소진)  **2025년 경영전략 및 주요 성장 요인** 삼성전자는 2025년을 맞아 다음과 같은 전략을 통해 반등을 도모할 것으로 보입니다. **1\. 반도체 시장 회복과 AI 반도체 투자 확대** AI 기반의 데이터센터 및 클라우드 시장 성장에 따라 고대역폭 메모리(HBM)와 AI 최적화 반도체에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 삼성전자는 2025년 HBM 4세대 제품군을 확대 출시할 예정이며, 파운드리 사업에서도 AI 반도체 칩 제조 역량을 강화할 것으로 보입니다. **2\. 모바일 및 가전 사업의 프리미엄 전략** 2025년에는 폴더블 스마트폰, 고급형 가전제품 등을 통해 프리미엄 시장 점유율을 확대할 계획입니다. 스마트홈 및 IoT 생태계를 강화하여 가전제품 간의 연동성을 높이고, AI 기반의 스마트 기능을 접목하는 전략을 추진하고 있습니다. **3\. 전기차 및 전장사업 강화** 삼성전자의 전장사업 자회사인 하만(Harman)은 전기차용 디지털 콕핏, 커넥티드카 솔루션 등에 집중하며 2025년 주요 글로벌 자동차 제조사와 협력을 확대할 예정입니다. 전기차용 반도체 및 배터리 관리 시스템(BMS) 개발을 가속화할 것으로 예상됩니다. **4\. 디스플레이 사업 강화** OLED 패널 기술 고도화 및 마이크로 LED 제품 확대를 통해 수익성을 개선할 계획입니다. 중국 디스플레이 기업과의 경쟁에서 우위를 확보하기 위해 차세대 디스플레이 기술 개발에 지속 투자할 예정입니다.  **삼성전자 2025년 주가 전망** **1\. 긍정적 전망 (반등 가능성)** 반도체 업황 회복과 AI 반도체 시장 성장 HBM 및 파운드리 시장 확대 폴더블 스마트폰 및 전장사업 확대 글로벌 경기 회복에 따른 소비 증가 **2\. 부정적 전망 (하락 지속 가능성)** 미중 무역 갈등 심화로 인한 반도체 공급망 불확실성 글로벌 경기 침체 지속 가능성 주요 경쟁사(예: TSMC, 애플 등)와의경쟁 심화 **3\. 목표 주가 범위** 2025년 삼성전자의 주가는 업황 회복과 실적 개선을 반영하여 8만 원~10만 원 수준까지 상승할 가능성이 있습니다. 다만, 글로벌 경제 및 지정학적 리스크로 인해 변동성이 클 것으로 예상되며, 최악의 경우 7만 원대까지 조정 가능성도 염두에 두어야 합니다. 2025년 삼성전자는 반도체 시장 회복과 AI 반도체 수요 증가, 전장사업 성장 등을 통해 실적 개선 가능성이 높습니다. 그러나 글로벌 경기 침체 가능성과 경쟁 심화 등의 리스크가 여전히 존재하는 만큼, 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다. 단기적인 변동성은 있겠지만, 장기적으로 삼성전자의 기술력과 시장 지배력을 고려할 때 **주가는 반등 가능성이 크다**고 볼 수 있습니다. 그러나~ 벌써 2025년 1분기가 지나가고 있습니다. 삼성전자 재무제표에 대판 평을 한 마디로 하자면... > 회복 중이지만 선두를 달리진 못하는 마라톤 선수 2025년 삼성전자는 반도체 시장 회복과 함께 실적 반등이 예상되지만, TSMC, 엔비디아 등 AI·첨단 반도체 시장을 선도하는 기업들과의 격차를 줄이지 못하는 상황입니다. AI 서버 및 고성능 반도체 시장에서 주도권을 쥐고 있지 못하고, 시장 흐름을 따라가는 입장에 가깝습니다. 재무제표로 봐서는 우량하고 회복된 거 같지만 주가의 모멘텀을 만들 수 있는 주도권을 아직 쥐고 있지 않아 보인다는 거죠. 저만 이런 생각을 하지는 않는 듯싶습니다. 주가 그래프가 갈등하는 게 보여요. 상기와 같이 재무제표 읽기를 통해 기업분석을 자유롭게 하시길 원하시는 분은 아래 링크로~ <https://holix.com/ch/AWNnQngr>